PX：

　　供需面供需双减。亚洲行业负荷环比增加1.8pct至64.5%，仍处五年低位 。中国PX行业负荷环比减少1.4pct至77.8% ，因原料问题导致的 PX 装置计划外变动有限，装置负荷仍处于历年同期高位
，5月供应端收缩风险将明显上升。需求端，PTA较多的检修量将对PX需求产生阶段性压制
。PX基本面在产业链中相对偏强 ，去库格局将至少延续至二季度。美国30年期国债收益率攀升5个基点至5.18%
，创2007年以来新高，通胀担忧重燃 ，美元指数随之上涨 。美国总统特朗普发出新的开战威胁
，称美国可能需要再次对伊朗采取军事行动，但同意再给伊朗2到3天的时间 ，他透露曾距下令开战仅差一小时
。布伦特原油价格收涨。综合来看
，PX现货流动性较为充裕，但国际油价坚挺仍对油化工成本形成支撑 ，PX 7月期价预计震荡运行
，支撑9100附近，短期压力区域9600-9700 ，关注芳烃对美出口动态 。产业客户可根据库存情况，区间范围内灵活套保
。建议在支撑区域8850-8900中线布局PX 9月多单
，可逢低做PX7-9短期滚动正套及PX9-1中线正套。         

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需稳 。本期装置重启与检修并存 ，PTA行业负荷环比减少1.0pct至66.3%
，仍处五年同期低位，未来PTA因原料问题导致的实际降负幅度将不断扩大 ，甚至可能刷新五年新低
。需求端
，新订单整体偏弱，下游多以刚需采购为主 ，需求很难有超预期表现
，终端开工也将呈现缓慢下降的态势，聚酯行业负荷环比减少0.1pct至81.8%。5-6 月 PTA 去库幅度预计扩大 。综合来看 ，当前处于需求淡季
，TA 尽管低开工导致去库，但因库存高 ，现货市场短期内并不短缺，PTA 9月期价预计震荡运行
，短期6250-6300区域形成重要支撑，压力区域6550-6700
。TA9 月支撑区域逢低建立中线多单 ，TA9-1逢低中线正套。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：江浙涤丝周二产销整体偏弱
，至下午3点半附近平均产销估算在4成偏下 。         

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供减需稳。国内方面 ，乙二醇行业负荷环比减少2.7pct至69.7%
，其中，合成气制负荷环比减少5.5pct至82.3% ，仍处五年高位
。中东进口运输受阻的局面短期难以改变
，预计5月乙二醇进口量仅在15-20万吨水平。聚酯工厂低位点价积极，乙二醇港口库存将显性加速去化 ，社会库存预计至少延续去库格局至二季度末 。综合来看
，即使霍尔木兹海峡恢复运行、国内合成气制装置提升负荷，短期内进口缩量仍难以弥补
。当前价格已经计入进口缩量因素 ，基本面多空交织，乙二醇9月期价经过五一以来连续调整后
，在4650-4700区间初显支撑，短期压力区域4900-5000。区间内高抛低吸操作 ，EG9-1逢低建立中线正套 。     

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407
，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳
。纺纱用直纺涤短负荷环比减少3.3pct 至85.4%，工厂协同减产力度由10%扩大至20% ，新产能暂缓投产
，整体供应存在缩量预期。需求方面，终端订单不足 ，处于聚酯传统淡季
，下游按单生产，预计以刚需补库为主 ，备货心态谨慎 。纱厂负荷环比持平至55.7%
，仍处于五年同期低位
。综合来看，上游原料估值偏高 ，短纤工厂加大减产力度，预计PF 7月期价随原料波动为主
，震荡运行，支撑7900-8000 ，压力区域8300-8400。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网） 

　　产销：周二涤短工厂销售一般
，截止下午3：00附近，平均产销56% 。                  

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407 ，仅供参考）

　　PR：

　　供应端强势
。供应端
，瓶片行业负荷环比增加0.6pct至73.4%，高位的加工差使得部分前期长停的装置重启 ，延期投产的装置存在投产的可能。需求端
，终端市场正值消费旺季，但饮料厂维持刚需补货 ，同时
，较高的原料价格导致终端价格传导受阻，国内部分下游片材企业可能被迫停车 ，不过出口仍将对需求形成提振 。综合来看，瓶片目前自身供需面强势
，但需关注边际供给增加及加工费压缩的情况，PR 7 月合约期价震荡运行 ，支撑区域8000-8100
，压力8500-8600。PR7-9 正套逢低滚动做
。    

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货窄幅震荡 ，现货价格稳中略跌
，沙河重碱报价1138元/吨（-5）。

　　周二商品市场跌多涨少，市场情绪转弱 。上周纯碱检修增加 ，产量环比减少5.6万吨至76.4万吨
。本周一青海盐湖负荷减半。下游需求小幅下降
，低价下游补库增加，最新碱厂库存环比上周四减少8.6万吨至179.5万吨 ，最新交割库库存较前一周增加1.9万吨至41.3万吨 。上周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧
，900T/D产能），光伏玻璃冷修1条产线；本周浮法玻璃点火1条产线（福耀安徽 ，560T/D产能） 、光伏玻璃冷修1条产线（中建材桐城，1200T/D产能）
。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和略降
，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳 ，中下游采购积极性略增。3月纯碱进口升至4.76万吨
，出口升至25.43万吨 。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比略降 ，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数上涨、地缘担忧缓和）；国内宏观相对平稳
，对价格影响较为有限
。综合来看，短期纯碱供应下降
、需求略降 ，市场情绪偏弱
，需求负反馈影响下，纯碱暂时偏弱震荡。仓单方面 ，周二纯碱仓单减少25张至2542张 。

　　短期纯碱期价偏弱震荡
，SA2609日内参考1180-1200区间
。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃： 

　　周二玻璃期货小幅下跌 ，现货价格持稳，华北玻璃市场价1040元/吨（ +0）
，华中玻璃市场价1050元/吨（ +0）。沙河产销率100%，湖北产销率81% ，产销率环比略降 。

　　短期玻璃基本面供需双弱
，供应压力略减。上周玻璃产量环比略升，下游采购积极性改善 ，库存环比减少
，最新玻璃库存环比减少9.3万吨至382.1万吨，同比增加12.2%
。上周浮法玻璃点火1条产线（毕节明钧 ，900T/D 产能）
，本周玻璃点火1条产线（福耀安徽，560T/D产能）。近期玻璃日熔量略升 ，最新在产日熔量为145105T/D
，同比下降约6.9% 。1-4月国内房屋竣工面积同比下降24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略降 ，接近去年同期水平，最新（5月中旬）玻璃深加工订单数量环比增加0.5天至8.6天
，同比下降16.8%
。短期玻璃供需变动不大，需求疲软拖累价格。

　　短期玻璃期价偏弱震荡运行 ，FG2609日内参考1010-1040 。     

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445
，仅供参考）

　　聚烯烃：成本支撑、开工低位，震荡偏强

　　截至5月19日日盘收盘 ，塑料主力L2609合约收于8051元/吨（日度下跌119 元/吨）
，聚丙烯主力PP2609合约收于8944元/吨（日度上涨4元/吨）
。LLDPE华东基差748 元/吨（日度走强 94 元/吨），PP 拉丝华东基差 799 元/吨（日度走强 30 元/吨）。

　　本周聚烯烃日度产能利用率窄幅回升 ，但当前利润制约及原料短缺制约下
，上行空间相对有限 。需求端下游开工率延续季节性的偏弱走势，且在上游高价原料的制约下 ，处于同比偏低位置运行
。当前核心关键仍在于短期地缘决定的走向
，周内特朗普威胁若不达成协议则有可能重启对伊朗的“重击 ”，油价高位及霍尔木兹海峡短期开放受阻的预期下聚烯烃价格获得支撑 ，震荡偏强运行。

　　观点：震荡偏强，L2609合约参考运行区间7500-9000元/吨
，PP2609合约参考运行区间8000-9500 元/吨 。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　截至2026年5月19日盘收盘，烧碱主力SH2607合约日度上涨17元/吨至2042元/吨
。山东地区32%离子膜碱主流成交价格560-705元/吨 ，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格535元/吨
，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1010-1040元/吨，较上一工作日均价持稳 。需求平淡 ，氯碱企业有一定库存压力
，价格持稳。

　　山东 、江苏液氯价格延续下降趋势，ECU利润边际走弱支撑检修抬升预期
。山东32%液碱现货日度持稳 ，上游开工环比回落至81%
，周度产量降至81.5万吨，样本32%液碱库存虽窄幅去化但仍处57.25 万吨的同环比高位。前期反弹来自于超跌后的回调 ，当前高供给
、弱需求、高库存压力仍在
，谨慎观望 。      

　　策略：宽幅震荡，主力SH2607参考价格区间1900-2100元/吨
。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　基本面方面 ，当前行业进入春检高峰期，开工率降至69.4% 的近年同期低位
，供应收缩提供底部支撑；但社会库存高达129.9万吨，5月连续两周小幅累库 ，叠加房地产市场低迷拖累下游需求
，价格反弹空间受限。印度零关税政策抵消了出口退税取消的利空，出口保持韧性 。

　　短期内PVC 预计维持区间震荡格局 ，核心关注印度6月30日关税政策到期 、国内库存去化速度及房地产政策效果
。若需求无明显改善
，价格或再度下探4800元/吨支撑；若库存加速去化或政策发力，有望向上突破5200元/吨压力位。       

　　策略：宽幅震荡 ，主力V2609参考价格区间4900-5100元/吨 。   

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价上涨
，布伦特07合约涨1.12%，WTI06合约涨1.25%
。在美国推迟原定于周二对伊朗进行的军事打击后 ，美国副总统万斯表示美伊在建立直接沟通渠道方面取得很大进展
，但仍保留军事选项的可能性。总体而言，美国仍采取外交沟通与军事威慑并行的策略对待伊朗问题 ，但石油市场的去库不会允许这一中东局势和原油价格的稳态延续太久，上周美国API原油库存超预期下降911万桶
，汽油库存的降幅亦超预期，霍尔木兹海峡封锁状态下5月下旬
、6月下旬全球成品油、岸罐原油库存仍将下降至近五年同期最低水平的安全线之下 ，原油市场仍持震荡偏强格局 。    

　　操作策略：原油月差逢低正套

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡市场交投清淡
，高硫燃料油月差及现货升水小幅走弱，低硫燃料油结构性价差持稳 ，高低硫价差仍在100美元/吨之上
。4月以来石油市场持续在缓和预期及协议分歧现实的交错引导下高位震荡
，但我们认为这一价格表现的稳态难以持续。目前来看美国仍对伊朗采取外交渠道与军事威慑并行的策略，但霍尔木兹海峡持续封锁状态下石油市场库存的下降 、实货市场的再度紧张亦将不可避免的呈现 ，燃料油市场跟随原油震荡偏强为主
，高硫裂解在原油走强中仍有回落空间 。    

　　操作策略：观望

　　（高明宇 期货交易咨询从业信息：Z0023613）